[哈希学院]贝莱德调节比特币ETF实体模型以缓解美国证券交易委员会担忧

贝莱德高管周二与美国证券交易委员会（SEC）举行了另一次会议，讨论该公司在美国推出比特币现货ETF的申请。

根据公开发布的会议记录，该资产管理公司修改了其ETF蓝图，在两个集团对比特币赎回模式的理想愿景之间与美国证券交易委员会达成妥协。

贝莱德在其报告中写道：“这一模式似乎解决了员工对实物模式的担忧，解决了实物模式与现金模式相比不可取的关键层面。”。

正如上周提出的那样，贝莱德的“实物”赎回模式是两个独立的做市商实体调整市场上ETF股票供应并直接为BTC赎回的六步过程。这一过程旨在使股价始终与基金基础BTC的价值保持一致。

美国证券交易委员会与贝莱德和包括Grayscale和ARK在内的其他申请人在该模式上存在分歧，因为要求美国注册的经纪交易商直接与比特币互动，从而产生资产负债表风险。

作为回应，该机构提出了一种“现金”模式，虽然这对经纪交易商来说更容易，但会提高基金的效率，并为贝莱德创造更多的步骤。

贝莱德修订后的赎回模式

然而，该公司的新模式保持了实物赎回，同时只增加了一个中间步骤：在ETF股票兑换成比特币之前，做市商的离岸实体向其美国经纪交易商实体预付现金。

贝莱德认为：“在比特币的背景下，实物模式比某些现金模式为投资者保留了许多重大利益。”。其中一些好处包括降低交易成本，更好地抵御市场操纵，以及减少运营活动中的风险。

贝莱德补充道，它还将创造“整个生态系统的简单性和协调性，因为实物模型与现金模型的执行差异要小得多”。

这是原始的实物模型与修订后的实物模型，看起来新的是STEP 4，即离岸实体做市商从Coinbase获得比特币，然后向美国注册的经纪交易商（不允许接触比特币）预付现金。pic.twitter.com/bDgYAnufWA——埃里克·巴尔丘纳斯（@EricBalchunas）2023年11月29日

截至11月17日，彭博ETF分析师Eric Balchunas声称，大约有两到三名比特币ETF申请人——其中大约有十几人——似乎在遵循SEC的现金创造模式指导。

尽管进行了谈判，Balchunas仍然坚持他之前的预测，即到1月10日，即批准或拒绝ARK申请的最后期限，ETF有90%的几率获得批准。

另一家ETF申请人Hashdex周一也与美国证券交易委员会举行了会议。