[币海舵手]比特币高位瀑布，是牛市调整还是周期转变?

原文作者：Dylan LeClair & Bitcoin Magazine Pro

原文编译：Felix, PANews

上周末，受伊朗与以色列矛盾影响，比特币市场跌至 6 万美元以下，引起了西方卷入中东战争的焦虑，这可能导致形势升级。 21 世纪太普遍了，战争会增加通胀压力，扰乱全球产业链和大宗商品市场。虽然一些怀疑论者在矛盾消息传出后几乎立即讽刺比特币的销售，但讽刺的是，比特币是周末唯一的全球资产之一，股票、大宗商品和债券策略者将注意力转向BTC，试图评估周日对全球市场的可能损害。

抛开地缘政治不谈，本文将关注连锁行为和BTC衍生品市场的最新动态，分析当前从 7.3 万美元的高点下跌是典型的牛市调整还是周期性峰值。

随着比特币在减半前打破新高趋势，许多过去的BTC周期概念可能已经过时。因此，值得注意的是，评估当前的情况以及投资者的行为将如何影响未来可能发生的事情。

首先查看“价值日销毁倍率指标”（Value Days Destroyed Multiple）。该指标通过将市场短期销售行为除以市场长期销售行为来判断市场的冷热水平。指标值越高，市场就越热；相反，指标值越小，市场就越荒凉。该指标表明，牛市正在顺利进行，甚至可能达到顶峰。

该指标的精确计算方法是价值销毁(代币日销毁*价格)两大日移动平均线(30， 365)比例，然后根据供应通胀情况进行调整，以说明消费者行为随时间变化。

大约三分之一的销售可以归因于简单地将代币从灰度BTC信托基金转移到贝莱德、富达和 Bitwise 等新的 ETF 参与者。然而，毕竟是原始数据，可以看出随着BTC推向新高，出现了大量的销售行为。

但仔细观察这一指标可以发现，这种销售活动正在降温，并且在 2017 年与 2021 在牛市周期中，市场有创新高的先例。

接下来，从短期和长期持有人的角度观察持有人和新进入者之间的相互作用。可以看出，在典型的牛市中，短期持有人的价格成本趋势不仅是标准的，而且相当健康。

此外，这种类似的价格水平是支撑牛市的典型特征，而熊市则相反。在熊市中，这种短期平均持有人价格（成本基础）通常是一个巨大的心理和技术阻力。在今天的牛市中，这个价格水平大约是 58, 500 美元，这意味着目前完全符合牛市的预期。

现在把注意力转向衍生品市场，整个市场的杠杆和投机泡沫都是健康的。以比特币计价的永久期货市场接近 2022 自上周末以来，期货市场的最低水平一直略低于现货市场。虽然不能保证立即实现更高的价格，但过去类似的头寸为价格上涨创造了条件。与过去一个月期货市场价格投机溢价造成的严重投机泡沫相比，这是一个令人满意的进展。

就衍生品前景而言，可结算杠杆在于 7 超过1万美元的积累继续增长，短期希望将价格大幅降至 6 万美元以下。尽管如此 6 在万美元水平以下仍有一些杠杆需要消除，但空头头寸的真正盈利价格在于 5 万美元水平以下。

尽管BTC从历史高点回落 33% 这是一件更疯狂的事情，但现货需求可能来自现货需求 5 万美元开始走强，未平仓合约的消失和与现货市场负期货溢价相比的开始，表明大部分回调已经发生。宏观经济可能需要经历一个重大的避险时刻，这种情况才会发生，考虑到长期的财政赤字支出率，任何下降都可能是短暂的。

综上所述，BTC目前的高点回调和未来的任何下跌，对于一些有足够长远视线、了解这一切发展方向的投资者来说，都应该是一个可喜的回调。比特币的基本面继续改善。在长期牛市中，回调有利于消除长期牛市期间的杠杆和短视投机者。