据金融报道，摩根大通认为，仅通过ETF的流动来推断BTC市场和投资方向是误导性的。最新研究报告数据显示，自2024年初以来，比特币基金流入106亿美元，而实物黄金ETF流出76亿美元，但这种情况并不意味着资金的转移。摩根大通指出，黄金ETF的流出主要是因为个人投资者购买金条，而比特币ETF的增长主要是因为投资者将原比特币钱包中的资金转移。这种估计低估了个人和私人投资者以黄金和金币的形式购买黄金，高估了他们的比特币购买量。