金色财经报道，BitMEX Research在社交平台上表示，ETF 运行模式如下： 如果ETF交易溢价通常是由买方超过卖方造成的，则授权参与者（APs）有动力购买相关工具，并将其交付给发行人，以获得新的ETF单位。随后，由于ETF溢价交易，授权参与者可以在市场上销售新的ETF单位并获利。 如果ETF以折价交易，情况正好相反。AP在市场上购买ETF单位，将其提供给发行人，然后收到相关资产。然后出售相关资产，产生利润，因为产品是以折扣价交易的。 最重要的是，应该有多个良性竞争 AP。这样可以保证产品能够处理大量的资金流动，并且有较低的跟踪误差。 如果只允许现金认购和赎回，ETF 结构的大部分优势都会丧失。如今，只有发行人才能在市场上买卖BTC。使 ETF 许多有效的竞争将不复存在。