牛市不意味着只有涨涨不休，历史上的大牛市也曾出现多次20%以上的大幅跌幅，甚至还有过像3.12和5.19那样的极端行情。对市场普遍乐观的时候，往往意味着风险即将来临。摘要：前几天美联储的议息会议和鲍威尔讲话，相较于上个月大转向，这和之前多次发言强调的"higherforlonger"大相径庭。3、明年美国大选，美联储需要为社会提供一个相对宽松的货币和金融环境，缓解社会压力。...
金融市场的炒作往往基于预期。根据历史经验，一旦停止加息，通常市场会出现一段不错的涨幅，这也是我之前提到的今年整个行情的基础。 例如在08年次贷危机之前，美股甚至不断创下新高。然而，当美联储开始降息时，经济通常会出现问题，比如衰退和金融危机。这是因为美联储不像我们这些投资者常常提前预判市场走势进行交易，他们在得到确定信号后才会采取行动，这也是为什么我们戏称他们“开车盯着后视镜”。
为什么我认为衰退可能已经到来？最近美联储的议息会议和鲍威尔的讲话相比上个月发生了重大转变，之前多次讲到的"高利率长期存在"变化巨大。他们不仅继续维持不加息，甚至在讲话中表达了对加息可能对经济造成影响的担忧。我认为造成美联储这次重大转变的可能有四种原因：1、美联储可能获得了一些数据，显示美国经济恶化的程度要比市场预期的严重得多，美联储不得不快速调整政策，以避免出现严重的衰退。2、债务问题。自从布雷顿森林体系解体后，现代经济发展都是由货币债务推动的，在近两年的加息影响下，债务问题已经到了压顶的状态，可以从美债的情况看出端倪。3、明年美国大选，美联储需要为社会提供相对宽松的货币和金融环境，以缓解社会压力，赢得更高的支持率。虽然美联储有相当的独立性，但在必要时，也需要考虑政治因素。4、鲍威尔希望效仿传奇美联储主席格林斯潘，提前采取预防性降息措施，避免过度加息可能对经济造成严重影响。
