摘要：外媒报道称，上周的黄金热潮可能是由对美联储降息的押注引发的，但创纪录涨势的基础是在中国奠定的。“黄金市场并非由西方投资者推动，”Natixis的大宗商品分析师贝纳德·达达（BernardDahdah）说。...
据外媒报道，上周的黄金热潮可能是由美联储降息引发的，但创纪录的基础是创纪录的增长中国奠定的。
经过几个月的横盘震荡，黄金市场近日突然活跃起来。上周二，金价突破了去年12月的纪录，并从此继续跳涨。这一轮的上涨被认为是非常奇怪的：黄金价格通常会因为影响全球地缘政治或经济形势而飙升，但最近没有什么特别值得注意的事情来证明黄金价格飙升的合理性。黄金价格的急剧上涨让许多分析师和其他市场观察家四处寻找解释，包括大型投资基金对黄金的兴趣、投资者的追逐、算法交易大军的加入等。
但事实上，黄金价格早已接近创纪录的高点。几个月来，黄金价格一直在2000美元附近交易——几年前，这一水平仍被视为高价，直到2020年，随着全球新冠军疫情的肆虐，黄金价格才首次突破这一水平。更不寻常的是，在实际利率高得离谱的情况下，黄金价格仍处于如此高的水平。
黄金价格忽略了高回报率
那么，为什么金价这么高呢？据外媒报道，这是中国的功劳。
尽管去年利率飙升，许多西方投资者确实出售黄金，但由中国领导的新兴市场国家央行的大规模采购支持了全球黄金需求。普通人也在购买，尽管价格很高，中国客户仍在囤积金币、黄金和珠宝。
“黄金市场不是由西方投资者推动的，”Natixis的大宗商品分析师贝纳德·达达（Bernard Dahdah）说。“今年和去年，中国一直是黄金价格的驱动力，但不一定是飙升背后的驱动力。”
虽然中国和其他新兴市场的买入为上周创纪录的黄金价格奠定了基础，但焦点已经转向投资者，以及他们对美联储何时开始降息的赌注。
3月1日，令人失望的美国制造业数据和消费者信心的下降似乎支持了美联储降息的原因，黄金开始再次上涨。鲍威尔上周重申，今年可能降息的言论进一步推动了黄金价格的上涨，并帮助推动黄金价格创下新高。上周五，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据显示，截至3月5日一周内，基金经理的买入势头强劲。3月5日是金价突破历史最高纪录的一天。
然而，金价要达到10多年前通胀调整后的峰值还有很长的路要走。千禧年以来，黄金已经上升了600多年％，但通胀调整后仍低于1980年1月触及的850美元的高点，相当于今天的3000美元。
本周的高点与44年前的峰值有些相似。1979年，随着伊朗国王被推翻，苏联入侵阿富汗，黄金的价值翻了一番多，突出了黄金作为避险资产的作用。今年，伊朗支持的胡塞军队对红海航运的袭击和俄罗斯在乌克兰的激烈战争都加剧了地缘政治风险。
Bullionvault研究主管阿德里安·阿什（Adrian Ash）“普京的武力威胁、乌克兰和加沙之间的冲突都增强了背景噪音。从避险的角度来看，目前的情绪对黄金持乐观态度。”但与过去一些创纪录的反弹相比，近期涨幅仍相对温和。这在一定程度上是由于央行寻求实现外汇储备多样化，减少对美元的依赖，黄金价格已经上涨。
First Eagle黄金基金投资组合经理马克斯·贝尔蒙特（Max Belmont）据说央行的需求“为黄金提供了缓冲”。截至2023年底，该基金管理着23亿美元的资产。他说：“积累黄金的不是西方央行，而是东方央行。中国是2023年最大的买家。”
如果中国的消费一直是黄金市场的支柱，那么美联储的政策可能仍然是推动市场的一个重要因素。自2月中旬以来，有迹象表明美联储的货币政策正接近拐点，这一直支撑着黄金价格。交易员估计，美联储6月份降息的概率为67%，高于上月初。
这意味着美国数据，包括本周二公布的最新CPI通胀数据，将受到高度关注。阿什说，Bullionvault，短期内，一些投资者可能会选择套现最近的利润，这将打压金价。但总的来说，现在的背景代表涨幅可能还会继续。尽管最近的金价破纪录与以前的金价峰值有许多相似之处，央行和亚洲买家扮演的角色使金价不同。
德国黄金精练商何利氏集团（Heraeus Group）Alexander Zumpfe表示：
“根据我的经验，目前的市场行为是前所未有的，其特点是每天创下历史新高。这一独特性突出了当前市场动态的复杂性和影响黄金价格的各种因素。”
文章转发自：金十数据
